• 2012-11-05 00:41
  • 工商時報
  • 記者王中一/台北報導

 大陸新型態節目「中國好聲音」開播後造成轟動,也把「星光大道」型態 節目比下去,這股追求「純」聲音表現風潮,凸顯專注於聲音領域多年的F-東科(5225)之價值。在全球揚聲器OEM市場拿下22%市占率的東科,挾今年 前3季EPS達4.15元佳績,今(5)日以每股60元掛牌上市。

 儘管歐債風暴強烈,拖累全球景氣,不過東科今年受惠於高毛利新機種陸續推出、原物料價格下滑,營運表現反倒逆勢成長。以第3季來說,又多了傳統旺 季效應加持,毛利率由上半年的13.42%、拉高到第3季的15.58%,大幅提升2.1個百分點,加上費用率僅5.5%,推升單季EPS達2.07元, 追平上半年水準,累計前3季EPS繳出4.15元的亮麗成績單。

 從以往的營運軌跡來看,第4季雖不免有淡季效應,但至今接單表現依舊暢旺,即使有IPO新股稀釋,但法人評估全年仍可賺逾半個股本、EPS超過5 元,遠高於去(2011)年的3.01元和前(2010)年的3.54元表現。東科表示,關鍵在於占營收比最高的揚聲器系統毛利率大幅拉升之貢獻,因為在 2011年時揚聲器系統毛利率僅8.4%,但今年上半年則拉高至12.8%,形成總營收雖降,但獲利反而更高的現象。

 值得注意的是,東科的製造基地位於大陸廣東惠州,而該公司在今年初已向官方申請高新企業資格,預計今年底可望獲得核准。如此一來,未來東科除了所得稅稅率會由現有的25%降至15%、研發費用可增加1.5倍之外,還有優先用電、大陸企業優先採購等好處。

 由於LED與LCD液晶電視追求「超薄」的趨勢,在共鳴空間被壓縮的狀況下,聲音的效果反而比「古早時代」的電視還要差,這也給了「聲霸 (Soundbar)」發展的空間。而東科看好「聲霸」的市場潛力,積極開發相關產品線,除爭取到電視品牌大廠訂單,更打入全球家具連鎖通路龍頭「宜家 (IKEA)」供應鏈,將出貨家庭影音電視櫃內建配備,預計2013年起即可全球上市。

 次外,東科新揚聲器商品,2013年也將推出超薄電視專用的Slim TV2.1&5.1Soundbar、無線揚聲器、iPhone/iPad專用揚聲器與LCD電視專用扁平揚聲器配件。

 東科目前在全球消費性影音電子市場5大品牌,即日系索尼(Sony)和松下(Panasonic)、歐系飛利浦(Philps),及韓系樂金 (LG)和三星(Samsung)當中,東科已拿下4家訂單,對於唯一還未打進供應鏈的三星,劉政林也下豪語,預計在1~2年內爭取到手。


資料來源:http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121105000131&cid=1203

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