〔記者羅倩宜/台北報導〕瑞信證券指出,IC設計服務廠智原 (3035)第三季營收超乎預期,但毛利未能達成,因此小幅下修目標價至53元,接下來第四季仍將受惠低價手機對eMMC的需求,預估全年EPS2.85元。

外 資瑞信證券表示,智原第三季營收23.38億元,季增23%,優於公司財測,不過毛利率只有38%,比財測的40%以上低,營業利益率15%(財測為 16-18%)也低於預期。獲利率降低,主要是因為產品組合改變(高成本的客製化產品比重增加),再加上研發費用及薪資支出提高所致。累計第三季EPS來 到0.8元,比瑞信估計的0.91元低。

展望第四季,瑞信認為智原營收將季減8%,毛利率可能持平或小跌至37.9%;不過,瑞信表示,中 長期看來,低價手機採用eMMC的趨勢,智原仍是主要受惠者。由於第四季毛利展望看低,瑞信下調今年EPS,從每股3元降至2.85元,目標價則由55元 降至53元。受到總體經濟欠佳的拖累,目前智原本益比只有11到12倍,處於歷史平均值的低檔,瑞信建議投資人可逢低布局。

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