2012年10月04日更多專欄文章

台 股周二成交量下降至562億元,為近50個交易日最低成交量,5日均量下降至688億元,為近2個月最低。台股單日成交量在美國聯準會(Fed)宣布實施 QE3(Quantitative Easing 3,第3輪量化寬鬆)後的9月14日,一度高達1348億元,5日均量9月18日達1069億元,隨後一路走低,外資在此期間仍持續買超,本土法人自營 商、投信卻自9月下旬同步賣超調節持股。
此顯見,相對於外資熱錢的來勢洶洶,本土型資金對現階段台股持保守態度。

資金未入債市追價

外 資在8、9月買超台股920億元、586億元,10月前3個交易日持續買超56億元,總計近3個月已買超1564億元,有可能超過前次的連續買超規模。外 資前次連續性買超,在去年12月至今年3月,共買超1863億元,將台股從6609點,推升至8170點,漲幅達23.6%;本波台股自6922點起漲, 漲幅縮小為11%,明顯大不如前。
台股10日均量在今年2月一度高達1507億元,本次高點則僅有956億元,至周三已下降至僅有747億元,除外資因國際熱錢短期流動趨勢而進行 買超台股外,本土資金的退潮再度成為上漲的最大隱憂。美國聯準會貨幣政策自2007年9月由緊轉鬆至今,聯邦資金利率自5.25%,下降至目前的 0~0.25%。
在此期間,美國10年期公債殖利率,則自2007年5月的5.29%,下降至今年6月的1.43%,至周二收盤為1.64%,顯見美國聯準會祭出QE3後,債市投機者並不敢再將大量資金投入債市進行追價。
美國10年期公債殖利率未再度破前低,主因有二:美國經濟已確實擺脫再陷衰退危機,並再度進入復甦期;其次,目前處於歷史相對低檔的長期債券殖利率,已讓投機者心生戒心,不願將資金隨聯準會步伐,進入債市追價。

房地產恐打壓回檔

美 國國內定期存款利率,早就被壓低到不到0.5%,15年房貸利率已正式跌破3%,持續創歷史新低,房貸戶還舊借新,重新融資已蔚為風潮。在全球極度寬鬆資 金環境中,持有現鈔及銀行存款者,形同被課徵懲罰性貨幣稅,資金被迫四溢尋求出口。台灣利率亦上升無望,甚至可能續降,房地產受政策打壓回檔,尚不致有破 滅危機。
台股受歐、美大國資金外溢,尋求低利率固定收益工具外的投資出口,國際投機性資金移動,除帶動台幣匯率的非經濟因素升貶外,亦造成台股階 段性資金行情。但若只有外資自拉自唱,不也說明公司內部營運資訊擁有者,可能趁機逢高出脫持股危機,這是追高股價之餘,必須留意的溫水陷阱,千萬不要讓自 己成為失去知覺的青蛙。

獵豹財務長 郭恭克

年齡:1964年生
現職:
獵豹財務長部落格版主
鉅豐財經資訊執行長
經歷:好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長
市場投資及研究資歷:20年
獵豹財務長部落格網址:
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