宏達電短線股價 可能下修
 

台系智慧型手機大廠宏達電(2498)昨(4)日舉行法說,針對去年第4季營運實績及今年首季與後續展望提出說明。針對法說結果,外資圈普遍認為首季營收預估500至600億元明顯不如預期,短線股價恐具有下修的空間。

大和資本科技產業分析師呂家霖指出,就宏達電去年第4季營運大體符合預期。不過公司方面的首季營收預估數則與估計值660億元具有明顯的差異,財測數據令 人失望。預計未來幾天宏達電股價恐將拉回修正。展望後市,呂家霖認為,宏達電上半年最重要的旗艦機款M7 ,預估2月底將進入量產,3月開始貢獻營收。

由於三星的Galaxy S4、以及蘋果的iPhone 5S將於第2季相繼面市,倘若宏達電無法趁競爭對手新機投放市場銷售前順利拉抬市占,則待對手新機上市後,對銷售將強烈衝擊。

【2013/02/05 經濟日報】 @ http://udn.com/
 
 
 
 
 
2013年02月03日

【陳佩嘉╱台北報導】宏達電(2498)將於本月19日發表新機、MWC(Mobile World Congress,全球行動通訊大會)將於25~28日展開,加上蘋果iPhone新機呼之欲出,法
人看好手機族群有機會發光發熱,尤其是早在去年2~3月見高點,股價經過近1年時間整理的個股,可在本益比9~12倍來回操作。


宏達電預計在19日於歐美兩地同步舉行手機產品發表會,宏達電執行長周永明更在上周五尾牙上,展示今年已測試完成的旗艦機種M7,市場期待擁有金屬機殼的M7,可望成為今年MWC前市場矚目的焦點。


新iPhone最快Q2推

此外,一年一度手機產業的盛事MWC將於25日開展,雖然市場傳出三星(SAMSUNG)恐怕不會在會場上發表眾所矚目的GALAXY S IV,不過預料最快將於4月、最慢5月推出,三星手機概念股仍有表態機會。
至於去年第4季才剛推出iPhone 5,蘋果近期已傳出最快第2季、最慢第3季將推出iPhone 5S或iPhone 6,將使目前股價頻頻跌破箱型整理區間的蘋果概念股重新回神。
華南永昌投顧董事長儲祥生說:「蘋果執行長庫克上月拜訪中國移動,市場期待雙方能加深合作關係,甚至有機會推出專為中移動量身訂作、具備犀利價格優勢的iPhone機種,相信蘋果面對強大的競爭,將不會坐以待斃。」

蘋果概念股陷整理

雖然庫克曾經對外聲稱,目前的iPhone尺寸,是最適合的大小,不過外界認為,當市場手機趨勢一窩蜂朝4.7~5吋走時,相信蘋果不會無視於市場需求。儲祥生表示,況且蘋果從前說不會推出中小尺寸平板,後來iPad mini仍上市。
儲祥生表示,蘋果概念股早在蘋果股價9月創新高前,紛紛領先突破波段高點,當時蘋果股價來到705.07美元的歷史高峰。
不過國內蘋果概念股在領先突破新高後,卻進入大箱型整理,甚至有不少個股跌破大箱型整理區,明顯超跌。他建議,投資人可以在本益比9~12倍來回區間操作。
宏遠證券資深協理蔡宗翰說:「手機族群此波跌深,的確具備來回區間操作條件。」
不過蔡宗翰認為,目前從手機的硬體、軟體面的升級,已很難再讓市場有太大的驚喜,手機族群中,除聯發科(2454)較有機會複製過去從2.5G轉換到3G的成功模式,其餘個股,即使出貨量提升,毛利率卻容易被犧牲,長線難有激情。

 

 

 

宏達電法說 聚焦蘋果權利金

 

大和證:每支手機支付5美元以內費用

 

2013年02月04日

宏達電第1季在蝴蝶機熱賣帶動下,大和證券預估,單季出貨季增5%、營收成長10%。康仲誠攝

【張家豪╱台北報導】宏達電(2498)今日召開法說會,除新機M7之外,料外資亦關心與蘋果(Apple)和解的權利金問題。市場盛傳,宏達電去年第4季業外會認列大額虧損,應是支付蘋果專利授權費項目,大和證券預估,宏達電每支手機約付給蘋果5美元以內的費用。
宏達電今召開線上法說會,新機種M7在上周五尾牙上首度曝光後,市場對M7抱以高度期待。不過,大和證券科技產業分析師呂家霖表示,M7延遲了1個月才推出,對今年第1季業績貢獻有限,新機要等到第2季量才會明顯放大。

 


雙機加持 業績有撐

 

搶在法說會前夕,大和證券昨逆勢下修宏達電第1季手機出貨量,從750萬支降到680萬支,季增率從15%降為5%。惟整體ASP(Average Sales Price,平均銷售價格)提高,預估第1季營收可較上季成長10%左右。
呂家霖指出,宏達電蝴蝶機(Butterfly)雖然賣得不錯,但是中國低階手機需求疲弱,而且M7新機延遲約1個月問世,影響本季出貨表現。
他表示,M7為宏達電今年首款旗艦機,預計2月19日於紐約亮相,搭載高通(QUALCOMM)S4四核心處理器、4.7吋大螢幕和高畫質面板、1300萬畫素相機鏡頭、200萬畫素前鏡頭與一體成型金屬機殼,最快2月下旬問世。

 


 

M7本季出貨百萬支

因此,預估M7第1季出貨量只有100萬支,下季才會放量到250萬支,若銷售不錯,第2季營收可成長15~20%。
相較於M7,呂家霖表示,外資同時還關心蘋果權利金問題。宏達電1月初已發布去年第4季自結獲利,稅後淨利約10億元,季減75%,與今日公布的結果不會差異太多,不過,市場盛傳,業外會認列大額虧損,應是支付蘋果專利授權費項目。
宏達電去年11月與蘋果達成了為期10年的專利和解協議時,對於權利金費用一事,一直含糊回應。市場推估,宏達電每支Android手機約付給蘋果5~20美元不等的權利金,而呂家霖認為,權利金費用可能較市場推估還要低,即每支不到5美元。

 

 

 

宏達電傳利空 毛利率恐續跌

 

  • 2013-02-04 01:18
  • 工商時報
  • 記者吳筱雯/台北報導

 

宏達電支付蘋果權利金對獲利衝擊

宏達電支付蘋果權利金對獲利衝擊

 

 宏達電今(4)日舉行法說會,即使蝴蝶機、M7帶來的話題不斷,外界對宏達電首季的看法仍眾說紛紜,外資對宏達電第1季營收樂觀看待,估計有機會季增10~15%、達到660~690億元;但業界聲音認為,宏達電首季營收只會與去年第4季的600億元差不多。

 且在龐大行銷費用支出下,業界預估宏達電首季毛利率約22%左右,營利率表現更將直接影響宏達電獲利能力。

 宏達電上週五舉行尾牙,執行長周永明不僅拿出未發表旗艦機種M7,在尾牙場內到處拍照,讓M7提早曝光,在尾牙重頭戲抽現金獎前,周永明還對員工 發表感性談話。他除了大篇幅對員工承認去年的失敗之外,為了表達對M7的信心、也為了表達對打造M7團隊的感謝,他將現金獎一口氣加碼至8,888萬元。

 尾牙熱鬧結束後,宏達電今日舉行法說會來面對投資人的檢視。宏達電計畫在2月19日亮相M7,並將上半年旗艦機種開賣時間,由過去4月初提早至3 月中上旬,加上電信業者似乎對M7頗有期待,部分外資樂觀看待宏達電第1季營收表現,預期第1季營收有機會比去年第4季增加15%。

 以去年第4季營收600億元估算,相當於宏達電今年首季營收有機會挑戰660~690億元。

 雖然外資看好宏達電首季營收表現,但業界也有不同聲音傳出,部分業界人士估計,受到1月營收可能不到155億元影響,宏達電第1季營收跟去年第4季相比只會持平、或僅微增3%左右,換句話說,宏達電第1季營收不乏只有600~620億元的可能性。

 另外,宏達電怎麼砸行銷費用,更是直接影響第1季獲利的關鍵。宏達電去年第4季毛利率維持在23%,但行銷費用維持不降,讓營利率由去年前3季的 7%以上、降低至1%,一般估計,3月中上旬起M7將在歐洲、亞洲上市,接下來則是在美國市場開賣,為了推廣M7,宏達電上半年的行銷與推廣費用不容易走 低,宏達電首季是否仍將維持與去年第4季接近的1%、亦或更低,將直接影響宏達電首季EPS表現。

 

野村證券:零組件缺貨 蝴蝶機難施展

  • 2013-02-04 01:18
  • 工商時報
  • 記者張志榮/台北報導

 宏達電今(4)日舉行法說會,港商野村證券等外資法人提醒,儘管機皇 M7可望在MWC現身,但來自ITO薄膜與鏡頭VCM馬達等零組件缺貨問題,恐讓賣相不錯的蝴蝶機「英雄無用武之地」,致使第一季營收成長率恐僅有5%至 10%、低於Bloomberg平均預估值的13%!

 但麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇提醒,對遍尋題材的國際機構投資人而言,第一季營運展望恐不如市場預期消息對股價影響有限,因為M7所帶來的備貨效應,將推升3、4月營收成長動能,支撐股價不會掉太多。

 野村證券科技產業分析師鄭明宗認為,宏達電也應針對「未來要如何支付蘋果權利金」等議題進行說明,避免市場預估值不一致。

 根據鄭明宗進行的敏感性分析,只要宏達電每支手機支付給蘋果的權利金介於15至20美元,今年盈益率與每股獲利預估值就會「轉盈為虧」;當然,若 以目前外資圈sell side基準5美元推估,今年盈益率與每股獲利將分別由支付前的6.5%與20.8元降至4.7%與15.4元。

 宏達電去年底推出的蝴蝶機獲得市場不錯評價,但去年出貨規模銳減的「後遺症」也陸續浮現。蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體首席分析師王萬里指出,關鍵零組件缺貨問題困擾著宏達電,第一季營收不會太好。

 王萬里指出,之前傳得最兇的ITO薄膜在宏達電高層出面固料下,缺貨問題已慢慢紓解,但鏡頭VCM馬達缺貨問題到目前也只能「拿到多少算多少」,凸顯智慧型手機產業競爭激烈,不容許犯任何一點小錯誤,宏達電就是典型例子。

 

 

 

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