威哥-強勢股選股學園

精實新聞 2012-10-31 19:23:57 記者 陳祈儒 報導

光通訊元件與雷射封裝模組廠今（31）日午後全部公布財報，一如預期華星光（4979）蟬聯每股獲利冠軍，已是連續3季領先。第3季財報在稅後獲利、毛利率兩方面，則以台通（8011）、上詮（3363）、聯鈞（3450）等原本前一季後段班的公司進步最多，主要是反應中華電信（2412）、台灣智慧光網等國內標案，以及光通訊需求增加。而第3季單季稅後季成長率最高的，則是逾1倍的聯鈞，主要反應GPON的接單增加，以及業外封裝代工業績成長。（請見附表）

由國內第3季的財報公布來看，光通訊的二極體封裝次模組的華星光、光環（3234）近3季個別公司的毛利率表現算是穩定，波動並不大，顯示今年前3季模組報價上，沒有太大變化。

以華星光為例，今年毛利率維持在19~20%間波動；同業光環第3季毛利雖仍小幅緩降，但是若沒有台幣匯率升值因素，則產品毛利率可望小升。

現在要觀察的是，在2013年上半年，國內的雷射光通訊產業上游自製的磊晶片（chip）產能開出來之後，價格會不會有進一步的變化。

光通訊產業第3季最大的亮點，就是標案與Data Center的挹注，特別是中華電信（2412）、新加坡的電信標案釋出。

由於中華電信的光世代在今年第2、3季陸續到位，挹注上詮、台通的光被動元件、光纜、光化箱、光分歧器等產品的業績成長。台通在後續有其轉投資的台灣智慧光網（以下簡稱台智光）的標案，不過，這些標案幾乎還沒有反應在第3季、預計第4季反應亦有限，應該是2013年才正式大量出貨。

在營收規模擴大的效益，以及部份產品降低成本的效應，上詮與台通第3季毛利率都有明顯的提升，上詮增加了約7.7個百分點，而台通增加了約2.9個百分點。

個別公司毛利率，較前一季明顯提升的還有聯鈞，季增了約4.2個百分點，主要是光通訊的接單轉強，而且第3季的EPON接單維持在高檔，但是高利潤的 GPON則在8~9月份持續增溫，讓聯鈞整體營收較前一季季增近2成，再加上業外的挹注，讓聯鈞的第3季稅後獲利季增率超過1倍，是獲利成長幅度最大的公司。

聯鈞是最晚一家公布第3季財報的光通訊相關元件廠商，但是成績並不令人失望。單季毛利率17.2%，營益率10.56%，分別是近4季與近5季的新高。聯鈞目前的毛利率還沒有回到2010年歷史高峰的31%，主要是遊戲機光源產品線的動能還沒有恢復。

不過，聯鈞本身因為下游橫跨多種產業，因此若有其他的產品線景氣復甦，或是有新產品到位，業績與獲利有機會逐漸脫離谷底。

聯鈞第3季的業外收益約近3千萬元，是該公司第3季每股獲利幾乎打平上半年的重要功臣；這主要是替日系夥伴代工的產品線，未來對獲利的挹注仍值得重視。

光通訊一線廠2012年Q3季報概況

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