上銀 明年Q3業績爆發
 

 

上銀董事長卓永財(右)在法說會中,親自為法人代表說明公司展望,強調上銀正為未來儲備「彈藥」,明年營運第2季起逐步好轉。
記者宋健生/攝影
上銀科技(2049)董事長卓永財昨(13)日在法說會中表示,上銀第4季將維持平盤,明年第2季起逐步好轉,第3季將有爆炸性成長,主因除了智慧機器人等新產品陸續上市外,日本市場也可望呈倍數增長。

卓永財並預告,考量降低成本,以及上銀成功打入豐田汽車生產設備供應鏈,越來越多日本大廠改用上銀的產品,今年日本市場可確保50%的增長,上銀已計畫明年在日本建置生產線,就近供應客戶,進一步擴大市占。

但卓永財也不諱言,上銀產品以美元及歐元計價部位超過70%,新台幣兌美元匯率如果持續升值,並不利於工具機暨零組件產業出口,廠商的匯兌損失控管,是當前必須面對的重要課題。上銀昨天股價收在192元、下跌1元。

上銀昨天在台北國賓飯店舉行法說會,卓永財指出,日前剛閉幕的台灣國際工具機展,現場接單比預期好,讓廠商信心大增。這些訂單大部分來自中國大陸以外的市場,包括美國、中南美、東南亞及中東。

【2012/11/14 經濟日報】 @ http://udn.com/



上銀應收帳款與存貨額表

月營收10億 應收帳款40億

〔記 者張慧雯/台北報導〕根據上銀(2049)公告的財報顯示,至今年第二季為止,應收帳款數字逐季快速增加,2010年第3季時為18.7億元,到今年第2 季止,已提高到40.5億元,成長幅度達116%,且存貨金額也達到31.4億元的新高數字。法人指出,這兩個不尋常的訊息值得投資人注意。

存貨金額 達31.4億新高

國內法人則直指「上銀1個月營收不過10億元左右,應收帳款卻高達40億元,風險未免太高了!」昨(18)日上銀小漲1元、以205元作收。

上銀今年前三季營收為84億元,較去年同期衰退18.7%,營收衰退但應收帳款與庫存卻增加,使得法人對上銀未來展望感到憂心。

上 銀主管表示,應收帳款增加不是因為中國客戶貨款遞延,歐洲當前因歐債金融較緊縮、巴西、印度利息極高,因此給予代理商稍長一些付款期。由於外銷部分多與國 外經銷商合作,這些經銷商不但長期與上銀往來且信譽良好,公司本著共體時艱、攜手渡過難關的想法,只要是長期合作、過去未曾拖欠貨款者,若在不景氣的情況 下需要多一點時間才能付款,上銀也會視情況接受。上銀強調,經銷商倒帳的比率很低,以去年為例,發生倒帳的金額僅20萬元而已。

上銀財報中另一值得注意的,是去年每股稅後盈餘為16.23元,但卻只配發5.5元的現金股息及0.5元的股票股利,公司保留每股超過10元的盈餘,換算大約是25億元現金,但是到今年上半年的財報顯示,上銀帳上現金及約當現金只剩下4.47億元,是近三年來最低水位。

一向是外資寵兒的上銀(2049)近來股價頻頻重挫,從7月初的300元一路下滑,到10月中最低只剩200.5元,近幾日力守200元大關,市場傳聞外資賣單不斷,主要是因為應收帳款、存貨金額持續增加,而第3季財報即將出爐,估計數字也不會好看到哪裡。

研究員則表示,上銀應收帳款持續攀高,有可能是因為中國客戶貨款遞延。

研 究員分析,不只是上銀,凡是與中國有往來的企業,今年第2季應收帳款都持續增加,顯然是客戶付款遞延,研究員也擔心,基本上應收帳款超過一定期限後,公司 都必須提列「備抵呆帳」,而上銀應收帳款金額幾乎是月營業額的4倍,萬一付款延遲,第4季要提列備抵呆帳的話,恐將侵蝕獲利數字。

根據統計,外資持股在7月2日都還有8.4萬張,但近來只剩約6.7萬張,以10月17日為例,三大法人持有上銀的比率高達28.59%,其中外資持股就高達27.2%,而外資從7月開始一路降低持股,就是上銀從300元一路跌到200元左右的主要殺手。

 

資料來源:http://www.libertytimes.com.tw/2012/new/oct/19/today-e4.htm


外資看衰後市 紛降上銀目標價


〔記者羅倩宜/台北報導〕由於全球經濟復甦緩慢,企業資本支出緊縮,工具機元件大廠上銀(2049)首當其衝,Q4展望不佳,加上台幣升值的匯損以及鋼價下挫的庫存跌價,瑞信及美林證券兩大外資雙雙調降上銀目標價。

外資瑞信證券在最新法人報告中指出,台灣工具機產業明年的復甦將比預期疲軟,尤其下游的線性機械設備商都在砍單價,今年以來價格已經跌了10%,上銀Q3毛利大受影響。

另外上銀還有成品庫存高的問題,瑞信調查發現,供應鏈的線性移動設備庫存已超標達3個月,以目前報價下跌再加上原料的合金鋼價季減7%來看,上銀公佈第三季合併營收時,可能必須認列庫存跌價虧損。

各 界寄予厚望認為上銀積極發展的自動化機器人將是下一個營收動能,但瑞信指出,市場不宜高估明年度上銀在機器人產業的成績。上銀前兩年成功切入工具機產業, 主要是因為歐洲、日本前五強的全球市占率只有15%,但目前機器人產業有6成市占率掌控在歐洲及日本廠商手中,跟半導體一樣是寡占市場,上銀要躋身其中, 需要時間,目前也缺乏關鍵技術。因此未來12-18個月,高值機器人尚無法大幅貢獻上銀的營收。

瑞信認為上銀目前本益比高達16倍,比同 業大廠致茂(2360)、日本的THK及瑞士艾波比ABB高出4-5成,比較好的同業投資標的應是東元(1504)及F-亞德(1590),因為終端應用 廣泛,較能抓住明年中國自動化需求的商機。瑞信將上銀列為低於大盤評等,目標價由195元降至175元。

美銀美林證券表示,上銀目前的主力產品滾珠螺桿已供應給知名汽車大廠如賓士、福斯、通用、克萊斯勒,最近更拿下豐田汽車的認證,不過到明年營收貢獻並不明顯,要看更長期。

美林認為,上銀未來可能面臨幾項風險,一是對手削價競爭,在中國當地找貨源,如此一來上銀可能必須犧牲毛利來達到營收成長。二是台幣升值,上銀採購原料多向國內廠商買,但是其成品銷售有7成不是以台幣進行,因此台幣若升值太快,也會產生匯損衝擊毛利。

美林估計上銀今年EPS可能下跌25%至11.58元,因此下修其目標價至236元,維持中立評等。

 

資料來源:http://www.libertytimes.com.tw/2012/new/oct/19/today-e4-2.htm


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